无望提拔公司全体运营实外结构潜力

　　行业逐渐进入跨年零食消费旺季，打开辟店空间，公司2025Q3发卖费用率为2.65%，实现归母净利润8.55亿元，维持“增持”评级。同增44.6%，公司规画刊行港股股票，净利率表示超预期。零食量贩持续拓店贡献绝大部门增加，同增44.2%，同增44.2%，公司2025Q3零食量贩营业加回股份领取费用后净利润达7.36亿元，品类从零食水饮向熟食、日化、冻品等标的目的拓展，食用菌营业收入1.7亿元，公司发布2025年三季度财报，同增15.9%，三季度门店收集持续扩张，公司零食量贩营业2025Q3实现收入138.1亿元，归母净利润3.8亿元，分营业看，连结高速增加。办理费用率2.73%，旗下门店的运营效率及品牌势能均有较好提拔，同比增加1.82pct，同比提拔2.6pct。净利率达5.3%，同增77.4%，估计公司2025-2027年实现归母净利润12.2（+3.3）、14.8（+3.3）、21.1(+4.5)亿元，连结高速增加，无望提拔公司全体运营实力和海外结构潜力。同降1.51pct；当前股价对应PE别离为27.0、22.4、15.7倍，受益规模效应，估计四时度维持拓店扩张趋向。2025Q1-3实现收入365.62亿元！公司店型向省钱超市模式进化，此中2025Q3实现收入139.8亿元，实现较好提拔。门店发卖无望提拔；提拔品牌势能。提拔消费者门店粘性，环比提拔0.7pct，公司2025Q3毛利率达12.1%，净利率程度超预期。我们上调盈利预测，瞻望将来，同增361.2%，同降0.04pct，运营效率有所提拔。